EMIR 3

Art.7 quater (1) - Art.7 quater (2) - Art. 38 (1) – Art. 38 (8) – Art. 38 (9)

La presente sezione ottempera ai nuovi requisiti di trasparenza introdotti dal Regolamento (UE) 2024/2987 (cd. EMIR 3) che modifica il Regolamento (UE) n. 648/2012 (c.d. EMIR). L'ESMA, entro 12 mesi dalla data di entrata in vigore dell'EMIR 3.0 (24/12/2024), presenterà norme tecniche di regolamentazione (RTS) per dettagliare ulteriormente le informazioni da fornire in merito ai servizi di compensazione e di simulazione dei margini.

Attualmente, l’ESMA non ha ancora pubblicato gli RTS sopra menzionati.

 

Art. 38 (1) – Trasparenza e Art. 7 quater (2) - Informazioni sulla prestazione di servizi di compensazione
L’Art.38 (1) e l’Art. 7 quater (2) del Regolamento (UE) n. 648/2012 (c.d. EMIR) prevedono, per i Clearing Member e per i loro clienti che forniscono servizi di compensazione, l'obbligo di rendere pubblici i prezzi e le commissioni applicati in relazione ai servizi di clearing forniti. A tal riguardo, si precisa che Banca Sella Holding S.p.A., Banca Sella S.p.A. e Banca Patrimoni Sella S.p.A. applicano, in relazione ai servizi di Negoziazione/Raccolta Ordini, e al connesso servizio di clearing, esclusivamente le commissioni di negoziazione previste dagli accordi contrattuali in essere con la propria clientela. A fronte di tali commissioni, la banca sostiene tutti i costi necessari all'espletamento dei servizi sopra indicati.

A titolo esemplificativo e non esaustivo si citano:

  • i costi applicati dalle sedi di esecuzione;
  • i costi applicati da intermediari negoziatori;
  • i costi relativi all'infrastruttura tecnologica utilizzata per la raccolta degli ordini e la relativa trasmissione;
  • i costi applicati dalle CCP.

Si precisa che Banca Sella S.p.A. e Banca Patrimoni Sella S.p.A. si avvalgono di Banca Sella Holding S.p.A., in qualità di negoziatore di Gruppo e fornitore del servizio di clearing.

Con riferimento ai costi applicati dalle CCP, si precisa che:

  • Banca Sella Holding S.p.A. è Clearing Member di Euronext Clearing (mercato Euronext Derivatives Milan). Attraverso la sezione “Membership” si raggiunge il dettaglio dei corrispettivi per i servizi di compensazione offerti dalla CCP.
    Corrispettivi servizi Euronext Clearing attualmente in vigore
  • Per mercati diversi da Euronext Derivatives Milan, Banca Sella Holding S.p.A. si avvale di intermediari che hanno rapporti contrattuali con le CCP direttamente o attraverso altri Clearing Member. 
    • Per il mercato Eurex si rimanda alla sezione Corrispettivi servizi Eurex Clearing attualmente in vigore;
    • Per gli altri mercati (Chicago Board of Trade, Commodity Exchange Center, Chicago Mercantile Exchange, New York Mercantile Exchange, CBOE Global Markets, Osaka Exchange, Ice Futures Europe Financial Products Divison, Ice Futures Europe Equity Products Division) si rimanda alla sezione EMIR nel sito dell’intermediario Intesa Sanpaolo.


Art. 7 quater (1)
Nel rispetto dell'Art. 7 quater (1) del Regolamento (UE) n. 648/2012 (c.d. EMIR), Banca Sella Holding S.p.A., Banca Sella S.p.A. e Banca Patrimoni Sella S.p.A., con riferimento ai contratti per i quali forniscono servizi di compensazione sia presso una CCP autorizzata dell’Unione che presso una CCP riconosciuta di un paese terzo, avvalendosi dell’intermediario Intesa Sanpaolo, rendono possibile la compensazione dei derivati attraverso una CCP autorizzata dell’Unione, a seconda della disponibilità dei prodotti offerti dalle CCP e dei servizi di compensazione richiesti.

Per maggiori dettagli, si rimanda alla sezione EMIR nel sito dell’intermediario Intesa Sanpaolo.

 

Art. 38 (8) – Trasparenza
L’Art. 38 (8) del Regolamento (UE) n. 648/2012 (c.d. EMIR) prevede che i partecipanti diretti e i clienti che prestano servizi di compensazione forniscano ai loro clienti:

  1. informazioni sulle modalità di funzionamento dei modelli di marginazione della CCP; 
  2. informazioni sulle situazioni e sulle condizioni che potrebbero far scattare le richieste di margini; 
  3. informazioni sulle procedure utilizzate per stabilire l’importo che i clienti devono depositare; e 
  4. una simulazione dei requisiti in materia di margini ai quali i clienti potrebbero essere soggetti in scenari diversi.

Le CCP adottano dei modelli di marginazione specifici per definire gli importi dei margini iniziali e di variazione da richiedere agli aderenti a garanzia della loro operatività in derivati.

Per informazioni più dettagliate, si prega di fare riferimento alla documentazione pertinente i margini sui siti web delle seguenti CCP:

  • Euronext Clearing: nella sezione “Euronext Clearing Risk Management” sono indicate le definizioni delle diverse tipologie di margini, i cui modelli di calcolo sono descritti nella sezione “Pagine correlate” (Methodologies);
  • Eurex Clearing: nella sezione “Margining” sono riportate le definizioni dei margini e le metodologie di calcolo;
  • Per le altre CCP si rimanda alla sezione EMIR nel sito dell’intermediario Intesa Sanpaolo.

Gli importi a garanzia sull’operatività in derivati che i clienti devono depositare presso le Banche del Gruppo sono determinati da: 

 

1. Margini iniziali e Variazioni giornaliere del Margine iniziale 
Per le posizioni, sia in acquisto che in vendita, che vengono mantenute aperte per più di un giorno (dette overnight), è richiesto il versamento di un margine iniziale su un apposito conto. 

La somma viene determinata calcolando il rischio totale di portafoglio utilizzando i modelli di rischio in uso presso le diverse casse di compensazione.
Il cliente può versare la somma in contanti o depositare a garanzia titoli obbligazionari autorizzati dalla Banca.

2. Margine di variazione 
In base al sistema adottato, secondo il principio del Mark to market, ciascuna posizione aperta overnight genera un addebito/accredito sul conto corrente che dipende dalla differenza tra il prezzo di acquisto o di vendita del contratto e il prezzo ufficiale del sottostante del giorno stesso. Il margine di variazione comprende anche i valori dei premi pagati/incassati per l’operatività in opzioni premium style. 

3. Margini aggiuntivi infragiornalieri 
La Clearing House ha la facoltà di richiedere dei margini aggiuntivi qualora durante la seduta le quotazioni registrassero oscillazioni molto marcate rispetto alla chiusura del giorno precedente. Vengono calcolati in base all'esposizione complessiva del cliente, al netto dei margini già versati fino a quel momento. L’importo dei margini aggiuntivi viene comunicato dalle Clearing House.

 

Banca Sella S.p.A. e Banca Patrimoni Sella S.p.a. nel calcolo dei margini iniziali e di variazione, così come per i margini aggiuntivi infragiornalieri, applicano gli stessi metodi utilizzati dalle CCP, senza l’utilizzo di spread addizionali agli stessi margini. 

Alcune CCP forniscono strumenti di simulazione che aiutano i clienti a stimare i loro requisiti di margine sulla base di possibili differenti scenari:

  • Euronext Clearing: il simulatore non è disponibile pubblicamente, occorre scrivere all’indirizzo: CCP-rm.group@euronext.com;
  • Eurex Clearing: il simulatore è disponibile al link https://cpme.eurex.com/;
  • Per le altre CCP si rimanda alla sezione EMIR nel sito dell’intermediario Intesa Sanpaolo.

 

Art. 38 (9) – Trasparenza
L’Art.38 (9) del Regolamento (UE) n. 648/2012 (c.d. EMIR) prevede l’estensione anche ai clienti che forniscono i servizi di compensazione dell’obbligo, già in essere per i Clearing Member, di fornire ai propri clienti esistenti e potenziali informazioni sufficientemente dettagliate per poter comprendere le perdite o altri costi che potrebbero dover sostenere in seguito ad eventuali procedure di gestione dell’inadempimento o, nella peggiore delle ipotesi, qualora la CCP attuasse provvedimenti di risanamento. 

Riportiamo di seguito le sezioni delle CCP con le quali Banca Sella Holding S.p.A. effettua operazioni di clearing, in cui sono descritte le procedure di gestione dell’inadempimento e delle modalità di allocazione delle perdite e delle posizioni previste dai regolamenti delle CCP:

  • Euronext Clearing: nella sezione “Regolamento e normativa” è presente il documento: “Euronext Clearing Regulations” nel quale è descritto l’iter di gestione dell’inadempimento della CCP; 
  • Eurex Clearing: dalla sezione “Regulation Support” è possibile accedere ai contenuti con le indicazioni delle modalità di gestione dell’inadempimento della CCP (Regulatory standards);
  • Per le altre CCP si rimanda alla sezione EMIR presente nel sito dell’intermediario Intesa Sanpaolo.